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“炼化-化纤”产业链周报：原油拉涨刺激市场 涤纶长丝产销达190%-210%
类别：行业 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：邓胜/郑勇 日期：2020-05-18
　　本周原油较上周上涨，主流大厂涤纶长丝产销达190%-210%，部分工厂达300%；本轮（5 月14 日24 时）汽柴油价格或因触发保护机制而不作调整。

　　5 月15 日，布伦特原油价格为31.13 美元/桶，周环比上涨0.52%；WTI 原油价格为27.56 美元/桶，周环比上涨11.40%，布伦特-WTI价差为3.57 美元/桶，周环比下跌39.59%。

　　PX 价格下跌、价差上涨，PTA 价格下跌、价差上涨：本周PXCCFEI价格指数466 美元/吨，周环比下跌27 美元/吨，跌幅为5.48%；PX-石脑油价差为247.5 美元/吨，周环比上涨8.04 美元/吨，涨幅为3.36%。本周PTA 现货价格为3300 元/吨，周环比下跌15 元/吨，跌幅为0.45%；PTA 价差为718 元/吨，周环比上涨133.24 元/吨，涨幅为22.78%。

　　长丝价格及价差下跌：POY 主流产品报价为5225 元/吨，周环比下跌150 元/吨，跌幅为2.79%；POY 主流产品价差为1180元/吨，周环比下跌154.9 元/吨，跌幅为11.6%。FDY 主流产品报价为5800 元/吨，周环比下跌200 元/吨，跌幅为3.33%；FDY 主流产品价差为1775 元/吨，周环比下跌204.9 元/吨，跌幅为10.45%。DTY 主流产品报价为6800 元/吨，周环比下跌200 元/吨，跌幅为2.86%；DTY 主流产品价差为2755 元/吨，周环比下跌204.9 元/吨，跌幅为6.92%。库存方面：POY 库存至16-23 天，FDY 库存至18-24 天，DTY 库存至25-35 天。

　　丙烯酸价格及价差上涨，丙烯酸丁酯价格上涨、价差下跌：本周丙烷价格为1456 元/吨，周环比上涨5.10%。丙烯价格6081 元/吨，周环比上涨7.19%；丙烯价差4334 元/吨，周环比上涨8.05%。

　　正丁醇价格5400 元/吨，周环比上涨5.88%。丙烯酸价格7500 元/吨，周环比上涨17.19%；丙烯酸价差2429 元/吨，周环比上涨8.65%。丙烯酸丁酯价格8300 元/吨，周环比上涨10.67%；丙烯酸丁酯价差614 元/吨，周环比下跌5.68%。

　　投资建议：产业链不断延伸，2019-2020 年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点推荐民营化工四小龙恒力石化（2000 万吨炼化项目全面投产）、桐昆股份、恒逸石化（PX已经全面投产）和荣盛石化（PX 全面投产）+东方盛虹（1600万吨炼化项目积极推进中），以及专注涤纶长丝市场，市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化，看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链，相关标的：卫星石化、东华能源。

　　风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期。
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